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具体来看，董耀徽指出：一是全球经济与地缘风险推升避险需求。当前国际局势不确定性加大，包括主要经济体的政策分歧、地区冲突的反复等，促使投资者增加黄金等避险资产的配置；二是美元与利率环境的变化。在美联储进入降息预期周期的大背景下，美元走弱，实际利率下行，支撑了黄金等贵金属的投资价值；三是全球央行购金热潮。新兴市场央行持续增持黄金，强化了金价的长期支撑；四是通胀与资产多元化配置需求。贵金属作为抗通胀工具，受到全球资金青睐，特别是部分资金对冲股市与房地产风险时，增加了对黄金、白银的配置。
广发期货高级黄金投资分析师叶倩宁通过微信对《每日经济新闻》记者分析称：本轮贵金属价格上涨，一方面是9月美联储出于就业数据走弱而重启降息，美联储独立性受到挑战，宽松预期持续升温使美债实际利率走低；另一方面是欧日等国家政治局势动荡，且10月1日美国联邦政府资金到期，但两党由于在医疗补贴和医疗补助削减等关键议题上存在严重分歧导致政府面临关门，对美国经济增长和金融市场都存在冲击，加剧了市场的避险情绪，提振贵金属价格。
此外，叶倩宁指出：“今年以来，在贵金属的超级行情当中，白银前期上涨的步伐略落后于黄金，这是由于白银自身存在工业属性，前期受到工业品价格疲软的拖累。9月以来，在交割月效应的影响下，价格快速拉升并领跑各类资产，这是因为实物交割需求大增，但COMEX白银仓单库增加有限，伦敦白银租赁利率等显著走高反映实物需求偏紧。在市场总规模较小的情况下，当资金流向白银衍生品市场容易出现类似逼空行情驱动银价大幅走强。此外，随着国内反内卷政策在各个行业不断深化，有色金属等价格普涨也提振了银价。”
叶倩宁对记者表示，今年以来贵金属的累计涨幅均超过40%，远高于2024年，然而对比历史上大牛市年内超过100%涨幅仍有相当一段距离。此外，目前由于黄金交易成本高，因此参与投资者以机构为主，而非投机交易者。从周期来看，在美联储转向宽松叠加美元信用长期走弱的“逆全球化”背景下，贵金属作为“硬通货”能较好替代美元成为外汇储备，价值仍有持续上行空间。但短期价格可能面临超买，在不确定风险落地后，多头止盈带来短暂的回调，需要关注重要宏观事件的时点。
